भारतीय म्यूचुअल फंड बाजार में 2026 के दौरान कई सक्रिय इक्विटी योजनाओं का प्रदर्शन अपने प्रतिस्पर्धियों से कमजोर रहा। बाजार में गिरावट या उतार-चढ़ाव हर फंड को प्रभावित कर सकता है, लेकिन जब किसी योजना का रिटर्न उसी कैटेगरी के औसत से काफी नीचे चला जाता है, तो निवेश रणनीति और फंड प्रबंधन की समीक्षा जरूरी हो जाती है।
4 नवंबर 2026 तक उपलब्ध YTD प्रदर्शन और संबंधित कैटेगरी औसत की तुलना के आधार पर इस रिपोर्ट में पांच ऐसे फंड मैनेजरों या संयुक्त प्रबंधन टीमों को शामिल किया गया है, जिनकी प्रमुख योजनाएं अपनी कैटेगरी से सबसे ज्यादा पीछे रहीं। यह रैंकिंग किसी व्यक्ति के पूरे करियर का मूल्यांकन नहीं है। इसमें संबंधित योजना का प्रदर्शन, मैनेजर का कार्यकाल और संयुक्त प्रबंधन की जिम्मेदारी अलग-अलग ध्यान में रखी गई है।
तुलना Direct Growth योजनाओं के वर्ष-दर-वर्ष रिटर्न और संबंधित कैटेगरी औसत के बीच प्रतिशत अंक के अंतर पर आधारित है। इसलिए Small Cap की तुलना Small Cap कैटेगरी से, Focused की Focused से और Multi Cap की Multi Cap कैटेगरी से की गई है।
2026 की रैंकिंग: पांच कमजोर प्रदर्शन वाली योजनाएं
| रैंक | फंड मैनेजर / टीम | योजना | YTD रिटर्न | कैटेगरी औसत | अंतर |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | चिराग सेटलवाड़ | HDFC Small Cap | -4.86% | +8.88% | -13.74 प्रतिशत अंक |
| 2 | अजय अर्गल / वेंकटेश संजीवी | Franklin India Focused Equity | -11.30% | -0.33% | -10.97 प्रतिशत अंक |
| 3 | चंद्रप्रकाश पडियार | Tata Small Cap | -1.81% | +8.88% | -10.69 प्रतिशत अंक |
| 4 | Samco की संयुक्त टीम | Samco Flexi Cap | -9.32% | -0.75% | -8.57 प्रतिशत अंक |
| 5 | अमर कुलकर्णिकर | HDFC Multi Cap | -5.80% | +2.00% | -7.80 प्रतिशत अंक |
नोट: प्रतिशत अंक का अंतर फंड के YTD रिटर्न और उसकी कैटेगरी के औसत रिटर्न के बीच है। अलग-अलग योजनाओं की कैटेगरी और बेंचमार्क अलग होते हैं।
1. चिराग सेटलवाड़ – HDFC Small Cap Fund
YTD रिटर्न: -4.86% | कैटेगरी औसत: +8.88% | अंतर: -13.74 प्रतिशत अंक
इस स्क्रीन में सबसे बड़ा कैटेगरी-relative अंतर HDFC Small Cap Fund में दिखाई देता है। 4 नवंबर तक योजना का YTD रिटर्न -4.86 प्रतिशत था, जबकि Small Cap कैटेगरी का औसत +8.88 प्रतिशत रहा। यानी फंड अपनी कैटेगरी से 13.74 प्रतिशत अंक पीछे था।
चिराग सेटलवाड़ जून 2014 से HDFC Small Cap Fund का प्रबंधन कर रहे हैं। वे HDFC AMC के Head of Equities हैं और अन्य इक्विटी योजनाओं के प्रबंधन में भी शामिल हैं। लंबे कार्यकाल के कारण इस योजना के निवेश निर्णयों और पोर्टफोलियो रणनीति की समीक्षा विशेष रूप से महत्वपूर्ण है।
यह अंतर इसलिए उल्लेखनीय है क्योंकि उसी अवधि में Small Cap कैटेगरी का औसत सकारात्मक रहा। ऐसे में निवेशकों के लिए यह देखना जरूरी है कि शेयर चयन, सेक्टर आवंटन और पोर्टफोलियो की स्थिति ने फंड को अपने प्रतिस्पर्धियों से पीछे क्यों रखा।
2. अजय अर्गल और वेंकटेश संजीवी – Franklin India Focused Equity Fund
YTD रिटर्न: -11.30% | कैटेगरी औसत: -0.33% | अंतर: -10.97 प्रतिशत अंक
Franklin India Focused Equity Fund ने 4 नवंबर तक -11.30 प्रतिशत का YTD रिटर्न दिया, जबकि Focused कैटेगरी का औसत -0.33 प्रतिशत रहा। इस तरह योजना अपने प्रतिस्पर्धियों से 10.97 प्रतिशत अंक पीछे रही।
Franklin Templeton की आधिकारिक जानकारी में अजय अर्गल को Franklin India Focused Equity Fund का प्रमुख पोर्टफोलियो मैनेजर बताया गया है। वेंकटेश संजीवी भी योजना के प्रबंधन में सूचीबद्ध हैं। अजय अर्गल अक्टूबर 2021 से और वेंकटेश संजीवी अक्टूबर 2024 से संबंधित प्रबंधन जिम्मेदारियों में हैं।
Focused Fund सीमित संख्या में शेयरों में निवेश करता है। ऐसे पोर्टफोलियो में कुछ शेयरों का कमजोर प्रदर्शन भी कुल रिटर्न को प्रभावित कर सकता है। इस योजना का प्रदर्शन अपनी कैटेगरी से काफी नीचे रहा, इसलिए निवेश निर्णयों और पोर्टफोलियो में प्रमुख हिस्सेदारी वाले शेयरों की समीक्षा जरूरी है।
3. चंद्रप्रकाश पडियार – Tata Mutual Fund
Tata Small Cap YTD रिटर्न: -1.81% | कैटेगरी औसत: +8.88% | अंतर: -10.69 प्रतिशत अंक
Tata Mutual Fund के चंद्रप्रकाश पडियार की योजनाओं में भी कमजोर प्रदर्शन का संकेत मिलता है। Tata Small Cap Fund का 2026 YTD रिटर्न -1.81 प्रतिशत रहा, जबकि Small Cap कैटेगरी का औसत +8.88 प्रतिशत था। इस तरह योजना अपनी कैटेगरी से 10.69 प्रतिशत अंक पीछे रही।
पडियार Tata Small Cap Fund के साथ Tata Large & Mid Cap Fund के प्रबंधन से भी जुड़े हैं। Large & Mid Cap योजना का YTD रिटर्न -10.79 प्रतिशत बताया गया, जबकि उसकी कैटेगरी का औसत -1.27 प्रतिशत था। यह 9.52 प्रतिशत अंक का अंतर है।
दो अलग-अलग इक्विटी श्रेणियों की योजनाओं में कमजोर प्रदर्शन इस मामले को और ध्यान देने योग्य बनाता है। हालांकि दोनों योजनाओं में सह-प्रबंधक भी हैं, इसलिए परिणामों को केवल एक व्यक्ति के निवेश निर्णयों से जोड़ना उचित नहीं होगा।
4. Samco Flexi Cap Fund – संयुक्त प्रबंधन टीम
YTD रिटर्न: -9.32% | कैटेगरी औसत: -0.75% | अंतर: -8.57 प्रतिशत अंक
Samco Flexi Cap Fund का 2026 YTD रिटर्न -9.32 प्रतिशत रहा, जबकि Flexi Cap कैटेगरी का औसत -0.75 प्रतिशत था। इस तरह योजना कैटेगरी औसत से 8.57 प्रतिशत अंक पीछे रही।
इस योजना का प्रबंधन संयुक्त टीम करती है। Samco की उपलब्ध जानकारी में उमेशकुमार मेहता, निराली भंसाली, धवल धनानी और विशाल शिंदे के नाम शामिल हैं। विशाल शिंदे जुलाई 2026 में टीम से जुड़े, इसलिए पूरे वर्ष के प्रदर्शन का मूल्यांकन करते समय उनके कार्यकाल को अलग से देखना जरूरी है।
Flexi Cap फंड को Large Cap, Mid Cap और Small Cap कंपनियों में निवेश की स्वतंत्रता होती है। ऐसे फंड में बाजार की स्थितियों के अनुसार निवेश का संतुलन तय करना महत्वपूर्ण होता है। Samco Flexi Cap का कैटेगरी से पीछे रहना उसकी पोर्टफोलियो रणनीति और स्टॉक चयन की समीक्षा का आधार बनता है।
5. अमर कुलकर्णिकर – HDFC Multi Cap Fund
YTD रिटर्न: -5.80% | कैटेगरी औसत: +2.00% | अंतर: -7.80 प्रतिशत अंक
HDFC Multi Cap Fund ने 4 नवंबर तक -5.80 प्रतिशत का YTD रिटर्न दिया, जबकि Multi Cap कैटेगरी का औसत +2.00 प्रतिशत रहा। इस तरह फंड अपनी कैटेगरी से 7.80 प्रतिशत अंक पीछे रहा।
अमर कुलकर्णिकर ने सितंबर 2025 में HDFC Multi Cap Fund का प्रबंधन संभाला था। HDFC AMC की ओर से जारी आधिकारिक दस्तावेज में उनकी नियुक्ति और योजना की जिम्मेदारी की पुष्टि की गई है। वे HDFC ELSS Tax Saver Fund सहित अन्य योजनाओं के प्रबंधन से भी जुड़े हैं।
Multi Cap योजनाओं में Large Cap, Mid Cap और Small Cap कंपनियों में निवेश का संतुलन बनाए रखना जरूरी होता है। सकारात्मक कैटेगरी औसत के मुकाबले योजना का नकारात्मक रिटर्न इस निवेश रणनीति की समीक्षा की जरूरत दर्शाता है। चूंकि अमर कुलकर्णिकर ने सितंबर 2025 में जिम्मेदारी संभाली थी, इसलिए 2026 का प्रदर्शन उनके कार्यकाल में आया है।
रैंकिंग का आधार और जरूरी सावधानी
इस सूची में योजनाओं को केवल नकारात्मक रिटर्न के आधार पर नहीं रखा गया है। प्रत्येक फंड का प्रदर्शन उसकी अपनी कैटेगरी के औसत से तुलना करके देखा गया है। इस तुलना में YTD रिटर्न और कैटेगरी औसत के बीच का अंतर प्रतिशत अंक में निकाला गया है।
किसी योजना का कमजोर प्रदर्शन अपने आप में यह साबित नहीं करता कि उसका मैनेजर खराब है। फंड के बेंचमार्क, पोर्टफोलियो, जोखिम, मैनेजर के कार्यकाल और सह-प्रबंधन की जिम्मेदारी भी देखनी होती है। इस रिपोर्ट में संयुक्त प्रबंधन वाली योजनाओं को व्यक्तिगत मैनेजर की बजाय टीम के प्रदर्शन के रूप में रखा गया है।
यह 4 नवंबर 2026 तक का अंतरिम प्रदर्शन है। कैलेंडर वर्ष अभी पूरा नहीं हुआ है और बाजार की स्थितियों के साथ रैंकिंग बदल सकती है। निवेशकों को किसी एक वर्ष के प्रदर्शन के आधार पर निवेश या निकासी का फैसला नहीं करना चाहिए; तीन और पांच साल के रिटर्न, बेंचमार्क से तुलना और जोखिम-समायोजित प्रदर्शन भी देखना चाहिए।
